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叶檀:货币与石油大战正在进行
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2016/3/29 每日经济新闻微信公众号“叶檀财经”

 

   石油与货币无硝烟的战争正在打响。

   原本美国希望压人民币上升,人民币起到的是当年日元的作用,日元一涨找到替罪羊,其他的问题全部解决。但没想到人民币这么不禁涨,一涨之后中国出口大跌,再加上资源类产品大幅下挫,导致中国某些省份经济下行、有的城市接近于破产,人民币泥菩萨过江自身难保,所谓的人民币汇率兑美元大幅上升也就成为无本之木。

  人民币兑美元是胶着的,如果人民币像大幅上升,所有的实体从业人员大叫,如果人民币像去年8月一样大幅下跌,就可能出现资本的恐慌性出逃。所以,近期人民币兑美元涨涨跌跌、跌跌涨涨,不知道该何去何从。

  这就导致美元指数一直处于较高的位置。尽管18日当周美元指数罕见大跌,可能创下2011年以来最差表现,但25日当周市场突变,美元指数在美联储官员鹰派的呐喊声中,周涨幅高达1.28%,为3月以来首次录得周涨幅,最高触及96.36,为20158月以来的最佳表现。美元指数从20147月开始上升,从20153月开始进入僵持期,涨跌两难,环顾全球,找不到一种重要货币可以让美元歇歇力。

  美元与欧元、与日元关系基本上属于区间震荡。欧元兑美元在20146月之前基本上大约半年左右换个位置,你涨我跌,你跌我涨。到了20146月之后欧元下跌了一年,在20153月之后一直到现在,在极小的区间内来回震荡,欧元兑换美元的中轴就在1.0991美元左右,欧元与美元之间属于跷跷板关系,欧元不可能成为美元的依靠。

  日本央行大发货币,但日元没有大幅贬值,但也不可能大幅升值。从20129月,日元兑美元涨到76.9左右,而后美元一路上升,一直到20156月的125左右,进入2016年美元略有下降。目前很明确的区间是,日元再升值,也就在70多,日元再贬值,也就130左右,跟以前的300多日元比1美元不可同日而语。

  换句话说,美元、欧元、日元等进入一个板结的均衡状态,涨不到哪里,也跌不到哪里。这使得美元指数不可能下跌,也就意味着大宗商品不可能大幅上升。期货专家郑学勤先生表示,正是因为美元指数如此坚挺,导致大宗商品价格难以反弹。

  以石油为例,有库存、有产量、有冻产等一系列影响因素,总体而言,石油价格就是不涨,意味着全球实体经济处于通缩状态。

  美元决定了原油与黄金,美元坚挺原油跌,相关度极高。325日当周,原油结束了因冻产而造成的上升态势,美国WTI原油4月期货当周下跌4.1%,恰好与美元指数的上升相吻合。布油周跌幅为1.8%,为六周以来首次下跌。

  再上一周,美国WTI原油18日收跌1.89%,而周涨幅为2.56%,布油收跌0.61%,而周涨幅为2.36%。再上溯一周,美元指数周K线收跌,而11日美国WTI原油收涨1.74%,布油一周上涨4.52%。原油市场会提前反映,也会延后结束,但大体上与美元走势逆向而行,月K线、周K线相当吻合。

  如果美元找不到垫背的,保持长期坚挺,原油也将长期维持在较低的位置,那么,中国的原油企业、资源性企业岂不是倒了大霉?美国等有核心通胀率等模式,除去原油与食品计算通胀率。

  别急,我们也有自己特殊的处理方式,就是上有天花板、下有地板的定价模式。

  113日下午,国家发改委发布《关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题》的通知,将设定成品油价格调控下限:当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时,国内成品油价格不再下调。建立油价调控风险准备金,成品油价格未调金额全部纳入风险准备金,设立专项账户存储,经国家批准后使用。

  不仅如此,中石化等炼油企业由于原材料成本下降而业绩上升,眼看着日子越来越好,并不奇怪,最近中国的CPI也上升。

    锁定了汇率区间,再锁定能源价格,估计以后煤炭企业也可以靠政府赠送的看空期权,起码可以做到不亏本。代价是,老百姓的基础生活成本会上升。

 

   

 

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